‘돈맥경화’라는 말, 들어보셨나요?
기업에 자금이 원활하게 돌지 않는 상황을 피가 통하지 않는 동맥경화에 비유한 표현입니다. 불황기 뉴스에 자주 등장하는 키워드죠.
불황기에는 현금흐름을 중시하는 경영이 더욱 강조되고는 합니다. 유례없는 전염병에 위기감이 커졌던 코로나 팬데믹 당시, 세계 경제 불확실성이 커져 경영 환경이 녹록지 않은 요즘과 같은 시기가 그렇습니다.
그럼 기업 안팎으로 현금이 잘 돌고 있는지 경영진은 어떻게 확인할 수 있을까요?
이를 잘 알아보려면 무엇보다 ‘현금흐름표’에 익숙해져야 합니다. 이번 콘텐츠에서는 현금흐름표가 다른 재무제표와 어떻게 다른지, 왜 중요한지 등을 스타트업 경영진의 시각으로 알아보겠습니다.
1. ‘제2의 머지 사태’ 위잇의 서비스 중단
도시락 구독 서비스 위잇은 지난 6월 돌연 서비스를 중단했습니다. 위잇은 1인분만 주문해도 무료 배송하는 파격 서비스로 인기를 끌었고, 누적 회원 수는 19만 명에 달하는데요. 회사는 결제금액을 포인트로 돌려주는 등 환불 공지를 냈습니다.
하지만 서비스 중단으로 포인트로 구입할 수 있는 상품이 없어 고객들의 불안은 더 커졌습니다. 위잇 홈페이지에는 카드사에 결제 취소 데이터를 전달하고, 환불을 계속 진행 중이라는 소식이 올라와 있습니다.
▴ 저렴하고 간편한 점심 구독 서비스에 몇 달 치를 한꺼번에 결제한 소비자들은 제대로 환불받을 수 있을지 우려하고 있습니다. / 출처 : 위잇 홈페이지
이번 일을 두고 ‘제2의 머지포인트 사태’와 닮았다는 분석도 나왔습니다. 할인 애플리케이션 머지포인트를 운영한 머지플러스는 적자 상태에서 높은 할인율로 신규 고객을 모으는 돌려 막기 방식으로 사업을 하다 대규모 환불 대란 사태를 일으켰었죠. 위잇도 서비스 중단 직전 포인트 상점을 열어 결제를 유도했습니다. 두 회사 모두 심각한 유동성 위기에 빠진 건데, 결국 자금 관리에 실패했다고 볼 수 있습니다.
기업의 현금흐름이 얼마나 원활한지 보여주는 것이 바로 현금흐름표(Cash Flow Statement)입니다. 현금흐름표는 이름처럼 회사의 돈이 어디에서 들어오고, 어디로 나갔는지 보여줍니다. 쉽게 표현하자면 기업이 쓰는 ‘가계부’인 셈이죠.
2. 현금흐름표, 다른 재무제표와 어떻게 다를까?
1) 순간을 포착하는 재무상태표 (Statement of Financial Position)
재무상태표는 특정 시점 기업이 보유한 자산의 ‘스냅샷‘에 비유합니다. 재무상태표는 자산 그리고 부채, 자본으로 구성되는데, 아래 그림과 같이 왼쪽 자산의 총합은 오른쪽의 부채와 자본 총합과 같아야 해요.
▴ 재무상태표는 크게 자산과 부채, 자본으로 구성됩니다.
재무상태표는 회사의 재정 상태를 한눈에 파악할 수 있게 해줍니다. 회사의 자본 총계가 자본금보다 적어지는 ‘자본잠식’과 같이 자본 건전성을 알아볼 때도 재무상태표의 정보가 필요해요.
2) 특정 기간 누적 손익 보여주는 손익계산서 (Income Statement)
재무상태표가 순간을 포착한 사진이라면 손익계산서는 일정 기간 손익이 어떻게 누적됐는지 보여주는 ‘영상’이라고 할 수 있습니다. 손익계산서는 크게 수익과 비용, 수익에서 비용을 차감한 손익으로 구분돼요.
▴ 손익계산서는 기업의 한 해 성적표라 할 수 있어요.
3) 주요 활동별 들어오고 나간 현금을 보여주는 현금흐름표 (Statement of Cash Flow)
현금흐름표는 일정 기간 회사의 현금 유출입을 보고, 현금 관리와 운영 상태를 평가하는 보고서입니다.
들어오고 나간 현금은 크게 ①사업 활동을 하고(영업), ②투자하고(투자), ③자금을 조달하는(재무) 등 기업의 3가지 주요 활동으로 나누어 기록합니다. 재무상태표와 손익계산서가 발생주의 회계를 따르는 반면 현금흐름표는 현금주의에 따라 작성돼 성격이 많이 다르죠.
▴ 현금흐름표는 기업의 주요 활동별로 구분해 보여줍니다.
실무적으로 혹은 기업이 투자를 유치할 때 재무상태표와 손익계산서, 현금흐름표는 경영 성과와 재무 건강을 종합적으로 평가하는 중요한 도구로 활용되는데요. 각각 역할이 다른 만큼 경영 성과를 평가할 때는 3가지를 함께 봐야 합니다.
3. 현금흐름표는 어떻게 구성될까?
1) 본업으로 번 돈 보여주는 영업활동 현금흐름
기업의 주된 사업활동, 본업에서 얼마나 벌었는지를 보여주는 현금흐름으로, 3개 활동 중 가장 중요하다고 볼 수 있습니다. 제품·서비스 판매나 임직원 급여 지급, 운영비 지출 등으로 벌고 쓴 현금이 여기에 포함되죠. 물론 영업활동 현금흐름은 ‘+’여야 하겠죠?
▴ 현금흐름표에서는 돈이 들어오면 +, 나가면 -로 표시합니다.
정상적으로 사업하는 기업은 꾸준히 기계나 시설 등에 투자합니다. 그러니 토지와 건물, 기계, 장치 등 유형자산 투자금액 이상을 본업으로 벌어야 여유 있게 경영할 수 있어요. 이를 나타낸 것이 잉여현금흐름인데, 영업활동 현금흐름에서 유형자산 투자액만큼 뺀 금액이에요.
영업활동 현금흐름을 작성할 때는 2가지 방법을 고려하게 됩니다. 항목별로 현금 유출입을 각각 구분해 산출하는 ‘직접법’, 당기순손익에서 감가상각과 같이 현금을 수반하지 않는 내용이나 거래 등을 제외하고 조정하는 ‘간접법’이에요.
직접법은 복잡하고 작성에 상당한 시간이 걸리기 때문에 실무적으로는 간접법이 많이 쓰이는데요. 직접법은 ①더 구체적인 정보를 전달하고, ②미래 현금흐름을 예측하고, ③당기순이익과 현금흐름 사이의 관계를 이해하는 데 용이하다는 점을 알아두시면 좋겠습니다.
2) 기계·설비 등 투자한 금액 보여주는 투자활동 현금흐름
자산을 사거나 팔았을 때 또는 금융상품에 투자했을 때와 관련한 활동이 포함됩니다. 예를 들어 기계를 구입하면 현금이 나가고, 건물을 팔면 현금이 들어와요.
앞서 살펴봤듯 정상적으로 사업을 하고 있다면 꾸준히 투자가 일어나므로 지출이 계속 일어납니다. 따라서 투자활동 현금흐름은 ‘-’인 것이 보통이에요.
▴ 실물 자산뿐 아니라 금융상품 등에 투자한 금액도 투자활동 현금흐름에 반영됩니다.
3) 자금 조달·상환 보여주는 재무활동 현금흐름
기업은 보통 외부에서 자금을 수혈받는데요. 은행에서 대출을 받거나 주식이나 채권을 발행해 투자자로부터 자금을 빌리고 갚을 때, 또 주주들에게 배당을 지급할 때 등과 관련된 현금흐름이 재무활동 현금흐름에 반영됩니다.
▴ 기업이 자금을 조달하고, 주주들에게 지급하는 활동들이 재무활동 현금흐름에 포함됩니다.
재무활동 현금흐름은 기업의 재무 전략에 따라 ‘+’ 또는 ‘-’로 달라져요. 다만 과도한 대출을 받는 건 경영이 원활하지 않다는 부정적인 신호일 수 있습니다. 반면 주주에게 배당을 주거나 기존 대출을 갚는 지출은 성장의 신호로 해석될 수 있습니다.
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4. 영업이익이 현금흐름보다 중요한 거 아니냐고요?
한 설문에 따르면 기업의 재무 담당 임원들은 기업 가치를 가장 잘 대표하는 경영 지표로 손익계산서의 영업이익을 뽑았다고 해요.
영업이익과 영업활동 현금흐름은 영업으로 발생한 이익과 현금이란 점에서 높은 상관관계가 있습니다. 정상적으로 사업하고 있다면 두 숫자의 추세는 비슷해야 하죠.
하지만 영업이익과 영업활동 현금흐름의 숫자가 완전히 똑같지는 않은데요. 영업이익에는 유형·무형자산의 감가상각비 등이 반영되기 때문이에요. 손익계산서는 발생주의를 따르기에 금액과 인식 시점의 불확실성이 높습니다.
그래서 영업이익만 보기보다는 추정 없이 실제 현금 유출입만을 보여주는 영업활동 현금흐름을 함께 살펴보는 것이 좋습니다.
👉 영업이익 ≠ 영업활동 현금흐름 다른 이유, 사례로 살펴보기
현금흐름표는 구체적으로 아래와 같은 역할을 합니다.
1) 재무 현황 파악 & 지속가능성 평가
기업은 보통 외부에서 자금을 수혈받는데요. 은행에서 대출을 받거나 주식이나 채권을 발행해 투자자로부터 자금을 빌리고 갚을 때, 또 주주들에게 배당을 지급할 때 등과 관련된 현금흐름이 재무활동 현금흐름에 반영됩니다.
2) 손익계산서·재무상태표 보완
현금흐름표는 손익계산서와 재무상태표만으로 파악하기 어려운 내용을 알려줍니다. 예로 당기순이익이 흑자라도 실제로는 현금이 부족할 수 있는데, 이럴 때 현금흐름표가 문제를 보여주죠.
3) 경영 의사결정 지원
경영진이 새로운 투자 기회를 검토할 때, 장기적 관점에서 이익과 현금흐름을 종합적으로 판단하면 예측의 정확성을 높일 수 있습니다.
재무상태표, 손익계산서보다 생소하게 느껴졌던 현금흐름표, 조금 가까워지셨나요?
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