이익은 나는데 왜 통장 잔고는 비어 있을까? 세무대리인이 꼭 알아야 할 현금흐름표 분석법

당기순이익만으로는 알 수 없는 기업의 진짜 실력! 영업·투자·재무활동별 현금흐름 분석 포인트와 제품수명주기에 따른 부실 징후 포착법을 정리했습니다.

Jan 27, 2026

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많은 대표님이 "장부상 이익은 났는데 왜 줄 돈은 없느냐"고 묻곤 하십니다. 이는 발생주의 회계를 따르는 손익계산서와 현금주의를 따르는 현금흐름표의 차이 때문입니다.

손익계산서의 당기순이익은 회사의 성과를 보여주지만, 실제 현금 동원 능력을 보장하지는 않습니다. 따라서 세무대리인은 현금흐름표를 통해 돈의 '고향'과 '목적지'를 정확히 짚어주어야 합니다.

1. 활동별 현금흐름의 3가지 핵심 축

기업의 모든 활동은 크게 세 가지로 나뉩니다. 각 항목이 플러스(+)인지 마이너스(-)인지에 따라 기업의 상태를 진단할 수 있습니다.

기업이 본업을 통해 실제로 벌어들인 현금입니다. 일반적으로 당기순이익보다 크거나 비슷한 수준을 유지하며 플러스(+)를 보이는 것이 건강한 신호입니다.

설비 투자, 무형자산 취득 등 미래 성장을 위한 지출을 보여줍니다. 성장하는 기업이라면 투자가 지속되므로 마이너스(-)가 나오는 것이 정상입니다.

차입금 상환, 배당금 지급, 증자 등을 나타냅니다. 벌어들인 돈으로 빚을 갚거나 주주에게 환원하는 마이너스(-) 상태가 바람직합니다.

기업이 처한 단계에 따라 '정상적인' 현금흐름의 모습은 달라집니다.

구분	도입기	성장기	성숙기	쇠퇴기
영업활동	(-) 또는 소폭 (+)	(+)로 반전	(++) 극대화	(+) 감소
투자활동	(--) 대규모 투자	(-) 지속 투자	(-) 또는 (+) 처분	(+) 자산 매각
재무활동	(++) 외부 조달	(+) 조달/상환 병행	(-) 부채 상환/배당	(-) 상환 가속

성장기 특징: 순이익은 흑자로 전환되더라도, 매출채권이나 재고자산 투자가 늘어나면서 영업현금흐름은 순이익보다 늦게 플러스로 돌아설 수 있습니다.

세무대리인이 가장 주의 깊게 봐야 할 대목은 '흑자 도산'의 징후입니다.

이런 기업은 부족한 현금을 메우기 위해 재무활동(차입)에 의존하게 되며, 이는 결국 재무 구조 악화로 이어집니다.

신제품 출시 초기나 급격한 경기 침체 시기에는 일시적으로 마이너스가 발생할 수 있습니다. 하지만 이 상태가 장기간 지속된다면 본업에서 돈을 벌지 못하고 있다는 강력한 위험 신호로 해석해야 합니다.

감가상각비는 실제 현금 유출이 없는 비용입니다. 따라서 영업활동 현금흐름을 계산할 때 당기순이익에 다시 더해주게 되며, 이로 인해 일반적으로 영업현금흐름이 당기순이익보다 크게 나타나는 것이 정상입니다.

자유현금흐름은 영업활동으로 번 돈에서 필수적인 설비 투자액 등을 제외하고 남은 '진짜 수익'입니다. 기업이 이 돈으로 배당을 주거나 신사업에 투자할 여력이 있는지를 판단하는 핵심 지표가 됩니다.

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