투자 유치는 스타트업에게 분명 중요한 전환점입니다.
더 많은 자본을 바탕으로 제품, 조직, 시장 확장을 시도할 수 있기 때문입니다.
하지만 투자를 잘 받는 것만큼 중요한 질문이 하나 더 있습니다.
“이 자금은 지금 우리 비즈니스에서 가장 비싼 곳에 쓰이고 있는가?”
이 질문에 답하지 못한 채 투자금을 재고 발주와 같은 단기 운전자금에 사용한다면,
그 라운드는 결과적으로 가장 비효율적인 투자 라운드가 될 가능성이 높습니다.
왜 재고 확보에 투자금을 쓰는 순간, 비효율이 시작될까?
지분 투자의 본질은 ‘장기 성장 자본’이다
지분 투자는 회사의 소유권 일부를 넘기는 대신 자본을 조달하는 방식입니다.
즉, 미래의 성장 잠재력에 대한 권리를 판매하는 행위에 가깝습니다.
그래서 지분 투자는 원칙적으로 다음과 같은 용도에 쓰이는 것이 합리적입니다.
제품 경쟁력을 구조적으로 높이는 투자
브랜드·채널 확장 등 장기 성장 자산
조직·기술·시스템 등 재사용 가능한 성장 기반
반대로, 재고 발주·원자재 매입처럼 짧은 회전 주기를 가진 운전자금은 지분 투자와 성격이 맞지 않습니다.
투자금으로 재고를 채우면 생기는 구조적 문제
재고 발주를 위해 투자금을 사용하는 순간, 다음 문제가 동시에 발생합니다.
1️⃣ 단기 현금 문제를 위해 지분을 희석한다
이번 발주로 3~6개월은 버틸 수 있지만,
재고는 결국 판매되고 현금은 다시 소진됩니다.
즉, 한 번의 발주를 위해 회사 소유권을 영구적으로 내준 셈이 됩니다.
2️⃣ 같은 패턴이 반복된다
이커머스는 구조적으로 재고 → 판매 → 재고의 반복입니다.
투자금으로 재고를 채우는 패턴이 굳어지면,
다음 성수기
다음 신제품
다음 대량 발주
때마다 또다시 지분을 팔아야 하는 구조로 이어집니다.
3️⃣ 결국 ‘팔 수 있는 지분’이 먼저 고갈된다
운전자금 문제를 지분으로 해결하는 라운드가 반복되면,
창업자 지분은 빠르게 희석되고
장기 성장에 투자할 수 있는 여력은 줄어들며
다음 라운드에서 협상력도 급격히 약화됩니다
해법은 ‘투자’와 ‘운전자금’을 구분하는 것이다
자금은 목적에 맞게 조달해야 효율이 난다
효율적인 스타트업 재무 전략의 핵심은 단순합니다.
장기 성장 자본 → 지분 투자
단기 회전 자본 → 운전자금 파이낸싱
특히 이커머스 기업에서 다음 항목들은 지분이 아닌,
운전자금으로 조달하는 편이 합리적입니다.
재고 매입·원자재 발주
시즌성 마케팅 집행
단기 물량 확대 대응
이 영역은 매출로 빠르게 회수되는 구조이기 때문에 지분 희석 없는 파이낸싱이 구조적으로 더 적합합니다.
이커머스에 특히 운전자금 파이낸싱이 중요한 이유
1️⃣ 수요 예측이 어렵고, 선투자가 필요하다
이커머스는 다음과 같은 특성을 가집니다.
공급사 요구로 선결제·대량 발주가 잦음
성수기 수요 예측이 어렵고 변동성이 큼
정산·재고 회전 시점이 일정하지 않음
이런 구조에서 매번 투자 라운드로 대응하는 것은 속도·비용·지분 측면 모두에서 비효율적입니다.
2️⃣ 운전자금 파이낸싱은 런웨이를 늘린다
지분 희석 없는 운전자금 파이낸싱을 활용하면,
변동비(재고·마케팅)를 외부 자금으로 커버
내부 현금 소진 속도 완화
다음 투자 라운드까지의 의사결정 시간 확보
결과적으로 더 좋은 조건에서 투자 협상이 가능해집니다.
단기 대안이 아닌, 구조적 해법: 매출 파이낸싱
운전자금 파이낸싱 중에서도 매출 파이낸싱은 단기 문제 해결을 넘어 구조를 바꾸는 방식입니다.
매출 파이낸싱이 이커머스에 맞는 이유
미래 매출을 기반으로 자금 조달
지분 희석·개인 보증 없음
매출이 늘수록 한도도 함께 증가
즉,
재고 → 매출 → 더 큰 재고 → 더 큰 매출
이 선순환을 외부 지분 없이 반복할 수 있는 구조
입니다.
클로브의 장래매출채권 유동화는 최대 12개월의 미래 매출을 현금화하고,
실시간 매출 데이터에 따라 한도가 2주 마다 업데이트 됩니다.
이커머스의 성장 속도에 맞춰 반복적으로 사용할 수 있는 자금 구조인 셈입니다.
Summary
1️⃣ 투자금으로 재고를 발주하는 것은
단기 문제를 해결하기 위해 회사 소유권을 소모하는 선택입니다.
2️⃣ 이커머스 스타트업은
지분 투자는 장기 성장에, 재고·마케팅은 지분 희석 없는 운전자금으로 분리해야 합니다.
3️⃣ 매출 파이낸싱은
단기 운전자금 해결을 넘어, 성장 속도에 맞춰 반복 가능한 자금 구조를 만듭니다.